政策含义
统计暨普查局(DSEC)披露 2 月访客 417 万,内地占比近 79%、个人游(IVS)入境 203 万、同比 +52.7%,是 2023 通关全面恢复以来的高位。IVS 高增长直接关联国家移民管理局 2024 起逐步扩容个人游城市名单的政策红利,叠加春节九天假期与丙午马年的文化营销节奏。这是「自由行」框架在澳门一侧的兑现，对应内地侧仍由出入境管理与外汇管制双轨监管。
对照看春节窗口的「使馆远离赌博」提示与 DICJ 对持牌人 RG(责任博彩)抽查节奏,内地客流大幅增长但与跨境赌博定性、跨境结算监管是两条独立线。澳门当局通过提升非博彩活动权重(2022 新博彩法对每家持牌人 100 亿澳门元非博彩 capex 承诺)在客流端释放正面信号,但客户结构与博彩参与度不挂钩展示。
市场反应
对应 2026 Q1 GGR 与六大持牌人的中场段,过夜访客 150 万、同比 +18.8% 是更关键的中场质量指标。彭博 consensus 对澳门 Q1 GGR 同比在 +10% 到 +14% 区间,2 月客流兑现该区间上限。同业内,新濠博亚、银河、永利澳门的中场段位 Q1 弹性较 SJM、美高梅澳门更显著。首两月国际访客 47.93 万、同比 +6.8%,占比 6.1%,与新博彩法对国际多元化的目标(2028 前国际客占比 ≥ 7%)仍有 1 个百分点缺口。
对海外华人圈影响
澳门一线博彩与酒店华人从业者:中场过夜段同比 +18.8% 直接对应 Q2 持牌人 host、客房与餐饮岗扩编需求,银河与新濠博亚招聘节奏 4-5 月环比 +10% 以上。港股博彩 ETF(2825/2806)与个股仓位的华人散户:春节数据兑现已被 Q1 GGR 提前消化,操作上看 4 月清明 + 复活节与五一是下一对节奏锚。粤港澳大湾区跨境家庭:IVS 扩容与个人游签注便利化提升,周末赴澳已是常态,留意横琴口岸 6 月起的二期通关验放调整即可。